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警惕！歐洲“去工業(yè)化”或對我國出口形成制約，出口還會繼續(xù)下行嗎？

當前，海外加息拖累外需增長、國內疫情散發(fā)影響內需修復，多重因素影響下，10月份我國進出口增速放緩。


據海關統(tǒng)計，10月份，我國進出口總值3.55萬億元，同比增長6.9%，較9月份下降1.4個百分點。其中，出口增長7%，較9月份下降3.7個百分點；進口增長6.8%，較9月份擴大1.6個百分點。


以美元計，10月份，我國進出口總值5115.9億美元，下降0.4%。其中，出口2983.7億美元，下降0.3%；進口2132.2億美元，下降0.7%。進出口雙雙落入負增長區(qū)間。









海外加息、國內疫情，10月出口增速放緩






10月份，我國出口同比增長7%，較9月份下降3.7個百分點。

植信投資研究院高級研究員常冉認為，供需的雙重壓力是造成本月出口增速大幅下行的關鍵因素。

從國內供給來看，10月上旬國內疫情反撲形勢嚴峻，在一定程度上制約了物流運輸，港口效率降低。

從海外需求來看，二季度開始，海外各經濟體相繼開啟加息，當前已有超60個經濟體加入加息行列，貨幣政策的收緊在較大程度上抑制了海外需求的增長。考慮到長鞭效應影響，始于二季度的“全球加息潮”將對三四季度的出口造成更加劇烈的波動。

當前，我國前三大貿易伙伴分別是東盟、歐盟、美國，韓國位列第四。

從對各貿易伙伴的出口情況來看，對歐盟、美國、韓國的出口增速均有所放緩，對東盟出口增速繼續(xù)加快。






歐洲“去工業(yè)化”或對我國出口形成制約






對歐盟出口顯著下滑，或與當前歐洲的“去工業(yè)化”有關。


常冉分析，歐洲化石能源的對外依賴度較高，而俄烏沖突導致歐盟遭遇能源斷供的反制裁，加之7月以來的極端干旱氣候沖擊清潔能源生產，歐洲遭遇能源危機。


因此，歐洲被迫開啟“去工業(yè)化”，降低化工用電、轉移高耗能產業(yè)鏈是歐盟不得已的選擇

而在中國向歐盟的出口中，電機類和機械類的產品占比約45%。

因此，歐盟的“去工業(yè)化”將通過產業(yè)鏈和價值鏈傳導，在短期內對我國的出口產生負面外溢影響。這在機電產品的出口數據上已經有所體現(xiàn)。

前10個月，我國出口機電產品同比增長9.6%，較前9個月下降0.4個百分點。

由此帶來的長遠影響也需要關注。當前，機電產品出口在我國出口總值中占比超過一半、接近六成，主要出口對象為歐洲和東盟。
歐洲的“去工業(yè)化”、東盟對我國的供給替代，都可能成為下一階段制約我國出口的影響因素。

此外，服裝及衣著附件、紡織品、塑料制品的出口增速均有所放緩，這可能與圣誕節(jié)物品需求后移有關。去年因海運緊張，相關物資需求前移，但今年海運壓力緩解，傳統(tǒng)勞動密集型消費品的出口需求可能會堆積在四季度末期。






內需疲弱、人民幣貶值，進口增長仍面臨制約






進口方面，10月份，我國進口同比增長6.8%，較9月份擴大1.6個百分點。以美元計，進口2132.2億美元，下降0.7%。

受10月上旬國內疫情反彈的影響，服務業(yè)PMI（采購經理指數）大幅下降1.9個百分點，經濟動能收窄，內需仍然疲弱。

同時，人民幣匯率中間價本月貶值約1.3%，抬升了進口成本，對進口需求有一定抑制作用、

能源品類如煤、原油、成品油、天然氣等，進口單價均較前9個月有所降低。

但進口數量降幅較此前收窄，表明能源品類的進口成本壓力正在緩和，逐步拉升進口數量。







出口處于下行通道，進口可能回升






據WTO預測，今年全球商品貿易量增長3.0%，低于之前預測的4.7%，在世界貿易下滑的背景下，我國作為主要的出口地區(qū)，承受著不小壓力。


下階段我國出口可能繼續(xù)下行。


具體來說，當前全球通脹相對高位，我國出口得益于國內平穩(wěn)的物價水平，具備一定的競爭優(yōu)勢，但隨著全球通脹水平緩慢回落，我國出口低成本優(yōu)勢可能會逐漸消退。


這意味著，在供給端，我國的競爭優(yōu)勢或將減弱。


再從需求端來看，全球貨幣政策可能前緊后緩，前期大范圍貨幣政策收緊會壓縮外需增長，如果后期加息幅度退坡，那么可能預示著衰退的兌現(xiàn)，外需或將繼續(xù)下探。


下階段出口下降的幅度則取決于結構性亮點和外需走弱兩方的變化和角力，可能出現(xiàn)前高后低。


當東盟對機電類的帶動和歐洲對新能源的需求不足以對沖全球經濟衰退的負面沖擊時，出口的下行壓力將進一步凸顯。


進口方面，國內穩(wěn)增長和促投資的政策接力實施、國際大宗商品價格回落可能有助于進口需求釋放，不過進口增長的關鍵仍是內需的修復水平。